Secteur allemand des biotechnologies : légère baisse des financements – toujours aucune introduction en bourse en vue en Allemagne
Les levées de fonds de série B des biotechnologies allemandes atteignent un niveau historiquement bas
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Malgré un contexte de marché difficile, les entreprises biotechnologiques allemandes ont réussi à lever un total de 1,8 milliard d'euros en 2025, soit une baisse de 5 % par rapport à l'année précédente, où ce montant s'élevait à 1,9 milliard d'euros. Les investissements sous forme de capital-risque ont également diminué en 2025 par rapport à l'année précédente, passant de près de 900 millions d'euros en 2024 à 601 millions d'euros (soit une baisse de 33 %). Ce montant s'est en outre concentré sur un petit nombre de grandes entreprises en phase avancée de développement. Ainsi, les trois principales opérations ont mobilisé au total 71 % du capital-risque. Les petites entreprises biotechnologiques ont eu nettement plus de difficultés à lever des capitaux.
Tels sont les résultats du « German Biotechnology Report 2026 » publié par le cabinet d'audit et de conseil EY, en collaboration avec l'association professionnelle BIO Deutschland.
Klaus Ort, associé senior au sein du pôle Life Sciences & Health chez EY-Parthenon, déclare : « Malgré des vents contraires sur le plan économique, le secteur biotechnologique allemand a su résister à la tempête. Toutefois, la mutation structurelle de l’environnement de financement reste perceptible : si des capitaux sont disponibles, mais il se concentre de plus en plus sur un petit nombre d’entreprises déjà bien développées. C’est notamment pendant la phase de croissance que de nombreuses entreprises biotechnologiques marquent le pas. Le développement durable du secteur dépend donc largement de la capacité à combler les déficits de financement et à accélérer la transition de la recherche vers la création de valeur industrielle. »
Le Dr Viola Bronsema, directrice générale de BIO Deutschland e.V., souligne : « L’Allemagne est confrontée à un problème concernant la valorisation des inventions et des développements biotechnologiques : l’excellence scientifique est incontestable, mais elle ne se traduit pas encore dans la même mesure par une puissance économique. Un accès limité au capital de croissance et des processus fastidieux au sein de structures fragmentées freinent le développement. Il est désormais crucial d’améliorer ces conditions-cadres rapidement et de manière ciblée. Il est d’autant plus important de mettre en place une interaction favorable à l’innovation entre la politique, le marché des capitaux et l’industrie, qui facilite les investissements et permette la mise à l’échelle. »
Chiffre d'affaires du secteur en recul
Au total, le chiffre d’affaires global du secteur biotechnologique s’élevait à douze milliards d’euros en 2025, soit une baisse de 1 % par rapport à l’année précédente. Les dépenses en recherche et développement ont baissé de 4 % pour s’établir à 4,5 milliards d’euros. Le nombre d’employés a augmenté de 3 % pour atteindre 59 607 personnes réparties dans 1 052 entreprises (soit une hausse de 3 %). En 2025, le marché allemand de la biotechnologie n’a par ailleurs une nouvelle fois pas réussi à ouvrir la fenêtre des introductions en bourse et à réaliser ainsi l’entrée en bourse d’une entreprise biotechnologique allemande sur le marché national. Cela contraste nettement avec la situation aux États-Unis : même dans un contexte de marché globalement plus faible, douze introductions en bourse d’entreprises biotechnologiques y ont tout de même eu lieu en 2025, permettant de lever environ 2,1 milliards d’euros.
De même, les dix dernières introductions en bourse d’entreprises biotechnologiques allemandes ont presque toutes eu lieu sur le NASDAQ, la bourse technologique américaine. La dernière introduction en bourse en Allemagne remonte déjà à plusieurs années – à l'exception de celle de Pentixapharm en 2024 (BRAIN Biotech en 2016 ; avant cela, Wilex en 2006). Lieu : « L'absence d'introductions en bourse nationales constitue une faiblesse structurelle considérable : les cotations en bourse permettent aux entreprises d'accéder plus largement aux capitaux tout en créant des valorisations liquides pour les financements ultérieurs. Les start-ups biotechnologiques allemandes sont largement privées de cette voie de levée de fonds sur le marché national. » Après une année 2024 solide, le secteur allemand des fusions-acquisitions dans le domaine de la biotechnologie a de nouveau perdu de son élan l'année dernière : certes, de grandes transactions individuelles ont continué de marquer l'activité du marché, et le nombre total de fusions et acquisitions a augmenté – passant de dix en 2024 à 13 l'année dernière. Toutefois, la valeur des fusions-acquisitions a baissé de 1,8 milliard d’euros pour s’établir à 2,9 milliards, soit une baisse de 38 %.
Après une reprise en 2024 : l'effondrement du financement des phases de démarrage
En 2025, la situation du financement en phase de démarrage s'est nettement détériorée par rapport à l'année précédente : alors que la valeur avait plus que doublé entre 2023 (207 millions d'euros) et 2024 (419 millions d'euros), elle s'élève à 160 millions d'euros pour la période analysée. Le plus dramatique dans tout cela : l'effondrement du financement dit de série B, où le montant est passé de 169 millions d'euros à sept millions d'euros – un niveau historiquement bas sur les huit dernières années. Bronsema : « Ce fort recul du financement de suivi indique que les tours de table de capital-risque de plus grande envergure entre 2022 et 2025 n’ont pratiquement pas eu lieu en raison de l’incertitude croissante des investisseurs. » En revanche, le financement de série A est resté relativement stable, à 75 millions d’euros en 2025. Le financement d’amorçage a également reculé à 78 millions d’euros après le niveau record atteint en 2024, mais il est resté nettement supérieur à la moyenne historique.
Cette évolution met en évidence un « problème de goulot d’étranglement » persistant dans le secteur, selon Bronsema : « Alors que de nombreuses nouvelles start-ups biotechnologiques voient le jour en Allemagne et que le premier tour de financement fonctionne bien, il existe un goulot d’étranglement considérable lors du passage à la phase de croissance. Sans capitaux suffisants pour le deuxième tour de financement, de nombreuses jeunes entreprises ont du mal à développer ou à faire évoluer leurs technologies jusqu’à la maturité clinique. » En conséquence, elles sont souvent contraintes de se vendre prématurément à des investisseurs internationaux ou de délocaliser leurs activités à l’étranger, poursuit M. Bronsema. Les experts ont donc averti qu’un manque de capital de croissance pourrait conduire l’Allemagne à perdre des talents et de la propriété intellectuelle – avec pour conséquence que ses propres innovations devraient ensuite être rachetées à l’étranger.
Des pipelines bien remplis sont source d’espoir
Le secteur biotechnologique allemand reste dominé par les applications thérapeutiques et diagnostiques (« biotechnologie rouge »). Les progrès se traduisent avant tout par une nouvelle augmentation du nombre d’essais cliniques : les projets de phase 2, en particulier, ont nettement augmenté depuis 2012, passant de 100 à 118 l’année dernière. Le nombre de molécules en phase 1 a en revanche légèrement reculé, notamment en raison d’abandons de projets ou de passages à des phases ultérieures. Dans le même temps, plusieurs entreprises ont pu poursuivre leurs développements avec succès. Les études de phase 3 sont restées stables, certains principes actifs ayant toutefois atteint cette phase décisive. Dans l’ensemble, on observe un pipeline plus mature, avec une attention croissante portée au développement clinique avancé.
C'est aussi pour cette raison que M. Ort, associé chez EY-Parthenon, envisage l'avenir du secteur de manière globalement positive : « Les perspectives pour la biotechnologie allemande sont exigeantes, mais fondamentalement positives. L'excellence scientifique, la compétence technologique et une dynamique d'innovation croissante constituent une base solide. Il sera toutefois décisif de traduire ces atouts de manière plus cohérente en une mise à l'échelle industrielle et en création de valeur économique. Les conditions de la concurrence mondiale s’intensifient, tandis que le capital, la réglementation et la rapidité deviennent des facteurs clés de succès. Parallèlement, les avancées dans des domaines tels que l’intelligence artificielle et la recherche basée sur les données ouvrent de nouvelles perspectives.
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