Merck annonce une croissance organique malgré d'importants vents contraires

"Nous avons une fois de plus démontré notre résilience en 2025 face à des défis géopolitiques importants et à de forts vents contraires liés aux taux de change. Notre performance financière rigoureuse et notre orientation stratégique précise au cours des cinq dernières années ont porté leurs fruits et nous ont permis de devenir plus grands, plus rentables, plus efficaces, plus flexibles et moins endettés. Je suis très fière de la situation dans laquelle nous nous trouvons aujourd'hui", a déclaré Belén Garijo, présidente du conseil d'administration et PDG de Merck. "En tant qu'entreprise mondiale diversifiée, dotée d'un portefeuille solide et de moteurs de croissance essentiels dans les domaines des solutions de processus, des maladies rares et des solutions de semi-conducteurs, nous sommes désormais bien positionnés pour la décennie à venir, alors que s'ouvre le prochain chapitre de Merck."

Performance financière en 2025

En 2025, les ventes nettes de Merck ont connu une croissance organique de 3,1 % par rapport à l'année précédente. Les ventes nettes déclarées ont diminué de 0,3 % pour atteindre 21,1 milliards d'euros, principalement en raison d'un impact négatif de -3,7 % des effets de change concernant le dollar américain et diverses monnaies asiatiques. Les effets de portefeuille, notamment l'acquisition de SpringWorks et la cession de l'unité commerciale Surface Solutions, ont apporté une contribution positive nette de 0,4 %. Au quatrième trimestre 2025, le chiffre d'affaires net a connu une croissance organique de 2,6 %, tandis que le chiffre d'affaires net déclaré a baissé de 3,1 % par rapport au trimestre précédent.

L'excédent brut d'exploitation de la société pour l'ensemble de l'année a connu une croissance organique de 5,6 % pour atteindre 6,1 milliards d'euros. Les taux de change ont eu un effet négatif de -5,0 %, tandis que les effets de portefeuille se sont compensés à 0,0 %. La marge EBITDA pre s'est améliorée de 0,2 point de pourcentage pour atteindre 28,9 %. Au quatrième trimestre, l'EBITDA avant a baissé de 3,2 % tout en augmentant de 3,1 % sur le plan organique.

Pour l'ensemble de l'année, le bénéfice par action avant s'est élevé à 8,34 € (2024 : 8,63 €). Le directoire et le conseil de surveillance proposeront à l'assemblée générale annuelle du 24 avril 2026 un dividende inchangé de 2,20 € par action. Il s'agirait de la quinzième année consécutive de hausse ou de stabilité du dividende.

Merck a convenu avec l'administration américaine d'élargir l'accès à son portefeuille de thérapies de fécondation in vitro aux États-Unis. La société soumet également Pergoveris à un examen accéléré dans le cadre du programme national de bons de priorité du commissaire de la Food and Drug Administration des États-Unis. En outre, Merck a conclu un accord avec le ministère américain du commerce pour être exonéré des droits de douane sur les produits pharmaceutiques au titre de l'article 232 et s'est engagé à poursuivre ses investissements aux États-Unis.

Perspectives pour 2026

Pour 2026, Merck prévoit un chiffre d'affaires net compris entre 20,0 et 21,1 milliards d'euros et un EBITDA compris entre 5,5 et 6,0 milliards d'euros. Cela correspond à une évolution organique des ventes nettes de -1% à +2% et à une évolution organique de l'EBITDA avant de -4% à +1%. Les effets de change devraient avoir une influence de -4% à -2% sur les ventes nettes et de -7% à -3% sur l'EBITDA avant. Dans l'ensemble, cela se traduit par une fourchette attendue de 7,10 à 8,00 € pour le bénéfice par action. Ces prévisions reposent sur l'hypothèse que Mavenclad ne sera plus vendu aux États-Unis à partir de mars 2026 en raison de la concurrence des génériques. Elles excluent également les effets positifs d'un lancement potentiel du Pergoveris aux États-Unis.

Sciences de la vie : Process Solutions : retour à la croissance

L'unité d'affaires Process Solutions a stimulé la croissance des sciences de la vie tout au long de l'année, enregistrant quatre trimestres consécutifs de croissance organique des ventes de l'ordre de 10 %. Le chiffre d'affaires net de Life Science a atteint € 9,0 milliards, avec une croissance organique de 4,0 % et des effets de portefeuille de 0,1 %, atténués par des effets de change de -3,4 %.

L'EBITDA est resté stable à 2,6 milliards d'euros. La croissance organique de 3,9 % a été affectée par des effets de change de -4,3 %.

Process Solutions, qui commercialise des solutions pour l'ensemble de la chaîne de valeur de la production pharmaceutique, a connu une croissance organique sur l'ensemble de son portefeuille et dans toutes les régions. Cette croissance a été soutenue par la demande de solutions de bioprocédés et de nouvelles modalités telles que les conjugués anticorps-médicaments. Sous l'effet principalement d'une demande accrue de nouveaux projets clients et d'un marché en voie de normalisation, le chiffre d'affaires net de Process Solutions a connu une croissance organique de 10,7 % en glissement annuel, pour atteindre 3,8 milliards d'euros. Les prises de commandes restent importantes, avec un rapport commandes-facturation confortablement supérieur à 1. La business unit est stratégiquement bien positionnée pour profiter de la dynamique du marché et des opportunités découlant de l'évolution de l'industrie vers les produits biologiques.

Science & Lab Solutions a enregistré une croissance organique de 0,3 % et des effets de portefeuille positifs de 0,2 %. Ces derniers ont été affectés par des effets de change de -3,4 %, ce qui s'est traduit par un chiffre d'affaires net de 4,5 milliards d'euros. Le portefeuille de la business unit comprend des produits et des services destinés à la recherche pharmaceutique, biotechnologique et universitaire. Au cours de l'année, les effets des changements de politique aux États-Unis et de la fermeture prolongée du gouvernement sur les dépenses des laboratoires universitaires et gouvernementaux ainsi que les défis continus de l'environnement de marché, en particulier en Chine, ont eu un impact. En outre, le financement des biotechnologies en phase de démarrage est resté stable. Cela a entraîné une baisse de la demande de produits de laboratoire.

Le chiffre d'affaires net de Life Science Services a été affecté par des activités non récurrentes de l'année précédente et s'est établi à 659 millions d'euros en 2025.

À partir du 1er janvier 2026, Life Science a transformé ses unités commerciales afin d'aligner encore plus étroitement ses approches de mise sur le marché sur les expériences spécifiques des clients.

Soins de santé : La franchise des maladies rares soutient le profil de croissance

Healthcare a connu une année solide dans toutes les franchises, avec des ventes nettes dans le secteur d'activité en croissance organique de 3,7 % pour atteindre 8,6 milliards d'euros au cours de l'exercice 2025. Les effets de portefeuille liés à l'acquisition de SpringWorks ont contribué à la croissance de 2,2 %, tandis que les taux de change ont eu un impact de -4,1 %.

L'EBITDA avant a enregistré une augmentation organique de 11,5 %. Les effets négatifs proviennent des effets de change de -8,5 % et d'un effet de portefeuille mineur de -0,1 %. Au total, l'EBITDA avant a augmenté pour atteindre 3,1 milliards d'euros.

La nouvelle franchise Maladies rares a contribué de manière significative aux résultats à partir du troisième trimestre 2025, sous la forme d'un effet de portefeuille. Elle comprend les ventes d'Ogsiveo, qui traite les tumeurs desmoïdes en progression, et de Gomekli/Ezmekly, approuvé pour les neurofibromes plexiformes associés à la neurofibromatose de type 1. Merck a obtenu les droits mondiaux pour ces produits à la suite de l'acquisition de SpringWorks. Avec le pimicotinib en tant que traitement systémique pour les patients atteints de tumeur à cellules géantes ténosynoviale, la franchise Maladies rares de l'entreprise devrait contribuer à la croissance organique tout au long de 2026.

La franchise Cardiovasculaire, métabolisme et endocrinologie (CM&E) a été le plus grand moteur de croissance dans le domaine de la santé, affichant une croissance organique de 7,3 % en glissement annuel dans tous les domaines thérapeutiques. Cette franchise comprend le médicament contre le diabète Glucophage, le bêta-bloquant Concor, le médicament pour la thyroïde Euthyrox et Saizen, qui est principalement utilisé pour traiter les troubles liés à l'hormone de croissance.

Le chiffre d'affaires net de la franchise Neurologie & Immunologie (N&I) a augmenté de 1,9% par rapport à l'année précédente. Mavenclad, indiqué dans les formes récurrentes de la sclérose en plaques, a enregistré une croissance organique de 16,6 % et des ventes nettes de 1,2 milliard d'euros. Cette croissance est principalement due à l'augmentation de la demande en Amérique du Nord et en Europe. Rebif, également indiqué dans les formes récurrentes de la sclérose en plaques, a vu ses ventes nettes diminuer de 23,0 % sur le plan organique, comme prévu.

Dans le domaine de l'oncologie, la croissance organique du chiffre d'affaires net a été de 0,3%. Erbitux, un traitement du cancer colorectal métastatique et du cancer de la tête et du cou, a connu une croissance organique de 6,6% dans un environnement concurrentiel difficile en Chine. En raison d'une forte concurrence, les ventes nettes de Bavencio, utilisé pour traiter le carcinome urothélial localement avancé ou métastatique, ont enregistré une baisse organique de 13,8 %.

Les ventes nettes de la franchise Fertilité sont restées à peu près stables, avec une croissance organique de 0,4 % en 2025. Gonal-f, un traitement de l'infertilité par l'hormone folliculo-stimulante, a connu une baisse organique de 6,7%. Pergoveris, indiqué pour la stimulation du développement folliculaire chez les femmes, a connu une croissance organique de 22,6% dans toutes les régions.

Électronique : Les matériaux semi-conducteurs affichent une dynamique de croissance soutenue

Le boom de l'intelligence artificielle (IA) a soutenu une forte demande dans le secteur de l'électronique. L'activité Matériaux semi-conducteurs a été le principal moteur de croissance du secteur d'activité, affichant une croissance organique élevée à un chiffre pour l'année et le huitième trimestre consécutif de forte croissance d'une année sur l'autre. Delivery Systems & Services (DS&S) a enregistré une baisse organique de son chiffre d'affaires net, causée par des retards prolongés dans les grands projets des clients. C'est le principal facteur à l'origine de la baisse organique de 0,6 % du chiffre d'affaires net de l'activité Électronique en 2025. La cession de Surface Solutions a entraîné un effet de portefeuille de -3,2 % malgré une contribution positive de l'acquisition d'Unity-SC. Les effets de change ont été de -3,3 %. Dans l'ensemble, les ventes nettes ont diminué pour atteindre 3,5 milliards d'euros.

L'EBITDA a diminué de 14,1 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 833 millions d'euros. Les effets ponctuels au deuxième trimestre 2025 et la baisse des ventes de DS&S ont plus que compensé la croissance de Semiconductor Materials. La performance organique a diminué de 9,0 %. Les effets de change et de portefeuille ont eu un impact négatif de -4,4 % et -0,7 % respectivement.

Les ventes nettes de Semiconductor Solutions ont diminué organiquement de 1,4 % pour atteindre 2,5 milliards d'euros. Semiconductor Materials a enregistré une forte croissance organique de ses ventes grâce à la demande de matériaux de grande valeur qui permettent les systèmes de puces d'intelligence artificielle et les nœuds avancés. Les nœuds avancés sont les derniers processus de fabrication de semi-conducteurs qui permettent de réduire la taille des caractéristiques et d'obtenir les puces les plus puissantes. DS&S a enregistré une baisse des ventes de l'ordre d'un pourcentage à deux chiffres. Merck s'attend à ce que l'activité se stabilise en 2026 et à ce qu'elle renoue avec la croissance à moyen terme.

Optronics a réalisé un chiffre d'affaires net de 772 millions d'euros. La business unit comprend les activités liées aux cristaux liquides, aux résines photosensibles pour les applications d'affichage, aux matériaux OLED et aux équipements de métrologie et d'inspection pour la fabrication de semi-conducteurs et d'optoélectroniques. L'augmentation globale de 3,2 % est due à une croissance organique de 0,6 % et à des effets de portefeuille de 5,8 % résultant de l'acquisition d'Unity-SC.

Avec la cession de Surface Solutions, qui s'est achevée fin juillet 2025, Electronics s'est transformée en une entreprise à part entière, principalement axée sur le marché des semi-conducteurs.

Merck fait avancer la science et la technologie

Merck a réalisé des avancées significatives dans les domaines de la science et de la technologie. Dans le domaine des sciences de la vie, l'acquisition de HUB Organoids renforce encore sa position dans le domaine de la biologie de nouvelle génération. Les organoïdes sont une ressource clé pour les chercheurs, car ils permettent d'exploiter les cultures cellulaires en 3D pour obtenir des informations plus précoces et plus prédictives, ce qui permet de prendre des décisions plus éclairées tout au long du développement d'un médicament. En outre, le partenariat avec l'imec vise à développer des dispositifs microfluidiques qui simulent les fonctions des organes humains à l'aide de cellules vivantes. Cette collaboration associe l'expertise de Merck en matière de cellules et d'organes à la technologie de pointe d'imec en matière de capteurs, fournissant aux scientifiques des informations essentielles sur les réponses cellulaires aux médicaments. Merck a également investi 500 millions d'euros dans son méga-site Semiconductor Solutions à Kaohsiung, à Taïwan. Ce site se concentre sur les matériaux semi-conducteurs, en particulier les couches minces - une technologie qui permet de déposer et d'enlever des matériaux au niveau atomique, ce qui permet de multiplier les couches, d'accroître la complexité et de créer de nouvelles architectures de puces, essentielles pour les semi-conducteurs avancés.

En ce qui concerne son ambition en matière de développement durable, Merck a dépassé son objectif climatique consistant à réduire de moitié les émissions absolues de gaz à effet de serre de type 1 (directes) et de type 2 (indirectes) d'ici à 2030. L'entreprise a atteint une réduction de 60 % par rapport à la base de référence de 2020 à la fin de 2025, soit cinq ans plus tôt que prévu. Il s'agit d'une étape importante vers l'objectif de neutralité climatique de l'entreprise d'ici 2040.