Bayer mejora su ambición para 2025 y prevé un sólido 2026, centrado en las prioridades estratégicas

De cara al futuro, Bayer espera que 2026 sea un año de ventas sólidas y beneficios estables sobre una base ajustada a la divisa. "Esta perspectiva es emblemática de la posición estratégica actual de la empresa: fuertes signos de progreso, pero todavía trabajando en un cambio de rumbo integral. Hemos logrado avances importantes en toda la empresa, pero ese trabajo aún no ha concluido", explicó Anderson, y añadió: "Tenemos una imagen clara de lo que hay que hacer en cada área". Por otra parte, la estrategia múltiple de Bayer para contener los litigios en EE.UU. avanza a buen ritmo, señaló, habiendo anunciado la empresa el mes pasado un acuerdo de conciliación colectiva para resolver las demandas actuales y futuras relacionadas con Roundup™ (glifosato). Además, Bayer sigue aplicando la Propiedad Compartida Dinámica y espera conseguir los 2.000 millones de euros de ahorro previstos gracias al nuevo modelo operativo.

Aumento de las ventas del grupo (tipos de cambio y cartera adjuntos), reducción de la deuda financiera neta

Las ventas del Grupo aumentaron un 1,1% sobre una base ajustada de divisas y cartera (Fx & portfolio adj.) hasta 45.575 millones de euros en 2025. Hubo un efecto divisa negativo de 1.742 millones de euros. El EBITDA antes de partidas especiales disminuyó un 4,5%, hasta 9.669 millones de euros, e incluyó un efecto negativo de las divisas de 491 millones de euros que afectó a todas las divisiones. El EBIT ascendió a menos 1.077 millones de euros (2024: menos 71 millones de euros) tras unos cargos especiales netos de 6.185 millones de euros (2024: 5.507 millones de euros) que se derivaron principalmente de gastos relacionados con litigios. El beneficio neto fue de -3.620 millones de euros (2024: -2.552 millones de euros). El beneficio básico por acción disminuyó un 2,8%, hasta 4,91 euros, debido principalmente al descenso de los beneficios en las divisiones de Farmacia y Ciencias de los Cultivos. Sin embargo, la mejora del resultado financiero tuvo un impacto positivo.

El flujo de caja libre disminuyó un 32,9%, hasta 2.084 millones de euros. La deuda financiera neta a 31 de diciembre de 2025 se situó en 29.843 millones de euros, lo que representa una reducción del 8,5% con respecto a finales de 2024, impulsada principalmente por las entradas de efectivo procedentes de las actividades de explotación, así como por los efectos positivos de las divisas, que ascendieron a 1.370 millones de euros. En la próxima Junta General de Accionistas del 24 de abril de 2026, la empresa propondrá un dividendo de 0,11 euros por acción para 2025, en línea con el dividendo pagado para 2024.

Las ganancias en el negocio de semillas de maíz impulsan el crecimiento de los ingresos (Fx y cartera adj.) en Crop Science

En el negocio agrícola (Crop Science), las ventas aumentaron un 1,1% (Fx & Portfolio adj.) hasta 21.622 millones de euros, con un crecimiento impulsado principalmente por Corn Seed & Traits. Impulsado por las ganancias en todas las regiones, el negocio de Maíz registró un aumento del 13,2% (tipos de cambio y cartera adjuntos) en las ventas globales gracias al buen rendimiento de los productos, un aumento de la superficie plantada y la resolución de un acuerdo de licencia con Corteva en América del Norte. Sin tener en cuenta la resolución del acuerdo de licencia, las ventas de Corn Seed & Traits habrían crecido algo menos del 10% (tipos de cambio y cartera ajustados). También creció la actividad de semillas hortícolas, con un aumento de las ventas del 7,5% (tipos de cambio y cartera ajustados) gracias al aumento de los precios y los volúmenes en casi todas las regiones. Las ventas de Herbicidas se mantuvieron al nivel del año anterior (Fx & Portfolio adj. más 0,5%), y las de productos a base de glifosato también se mantuvieron estables de un año a otro (Fx & Portfolio adj. más 0,1%). El negocio de fungicidas descendió un 4,8% (tipos de cambio y cartera ajustados) con respecto al año anterior, debido sobre todo a descensos en Norteamérica y Asia/Pacífico por factores relacionados con el mercado y el clima. Las ventas de insecticidas descendieron un 12,2% (tipos de cambio y cartera ajustados), con el impacto de la expiración del registro de Movento™ en Europa. Como se preveía, las ventas de Semillas y Rasgos de Soja y Semillas de Algodón disminuyeron un 7,7% (tipos de cambio y cartera ajustados) y un 22,9% (tipos de cambio y cartera ajustados), respectivamente, debido a la caducidad de la etiqueta de los productos fitosanitarios a base de dicamba en Estados Unidos.

El EBITDA antes de partidas especiales de Crop Science disminuyó un 3,2%, hasta 4.188 millones de euros, e incluyó un efecto negativo de las divisas de 208 millones de euros (2024: efecto positivo de las divisas de 37 millones de euros). Los beneficios se beneficiaron del fuerte crecimiento de Corn Seed & Traits y del ahorro de costes derivado de los programas de eficiencia. Por el contrario, los beneficios se vieron afectados por las dificultades normativas, los mayores gastos del programa de incentivos a corto plazo (STI) para todo el Grupo y las acciones estratégicas, incluidos los costes asociados a la racionalización de la cartera y la ausencia de ingresos del año anterior procedentes de la desinversión de negocios no esenciales. El margen de EBITDA antes de partidas especiales se situó en el 19,4%, sin cambios respecto al año anterior.

El sector farmacéutico aumenta sus ventas (tipos de cambio y cartera de productos adjuntos) gracias sobre todo a los beneficios de Nubeqa™ y Kerendia™.

Las ventas de medicamentos de venta con receta (Pharmaceuticals) aumentaron un 1,7% (tipos de cambio y cartera adjuntos) hasta 17.829 millones de euros. Bayer volvió a registrar ganancias significativas de Nubeqa™, para el tratamiento del cáncer, y Kerendia™, para el tratamiento de la enfermedad renal crónica asociada a la diabetes de tipo 2, así como de la insuficiencia cardiaca. Las ventas de estos dos productos aumentaron un 62,4% y un 88,0% (Fx y cartera adj.), respectivamente. Además, las ventas de los anticonceptivos de larga duración de la familia de productos Mirena™ siguieron avanzando sustancialmente, con un aumento del negocio del 12,5% (Fx & portfolio adj.) gracias a mayores volúmenes en Estados Unidos. El negocio de Radiología también siguió registrando fuertes ganancias impulsadas por el crecimiento del volumen de Ultravist™ y CT Fluid Delivery. Por el contrario, los vientos en contra del negocio se debieron principalmente a los descensos de Xarelto™ y Eylea™. Las ventas del anticoagulante oral cayeron un 31,6% (tipos de cambio y cartera ajustados) debido a la expiración de patentes, mientras que el medicamento oftalmológico registró un descenso del 3,7% (tipos de cambio y cartera ajustados) atribuible principalmente a la bajada de precios, sobre todo en Canadá, Reino Unido y Japón, así como a la presión competitiva de los genéricos. No obstante, el lanzamiento de Eylea™ 8 mg, que ofrece intervalos de tratamiento prolongados, supuso un impulso significativo y representó una parte creciente de las ventas totales de Eylea™ (en torno al 38% en el cuarto trimestre).

El EBITDA antes de partidas especiales de Farmacéutica disminuyó un 4,2%, hasta 4.525 millones de euros. El descenso de los beneficios se atribuyó principalmente a un aumento de los gastos de venta relacionados sobre todo con el lanzamiento de Nubeqa™ y Kerendia™ en nuevas indicaciones, así como con el lanzamiento al mercado de Lynkuet™ (principio activo: elinzanetant), un tratamiento sin hormonas para los síntomas asociados a la menopausia, el medicamento cardiológico Beyonttra™ (principio activo: acoramidis) e Hyrnuo™ (principio activo: sevabertinib), para el tratamiento de pacientes con cáncer de pulmón no microcítico avanzado HER2-mutante previamente tratados. También hubo un efecto negativo de las divisas de 213 millones de euros (2024: 491 millones de euros). Los beneficios disminuyeron además por el aumento de las inversiones en investigación en fase inicial y en tecnologías de terapia celular y génica y quimioprotómica. Por el contrario, la reversión de la amortización de existencias y los menores gastos en proyectos de desarrollo clínico en fase avanzada tuvieron un impacto positivo. Además, la evolución negativa de los precios en relación con la expiración de patentes y la Ley de Reducción de la Inflación en Estados Unidos se vio totalmente compensada por un fuerte aumento de los volúmenes. El margen de EBITDA antes de partidas especiales disminuyó 0,6 puntos porcentuales, hasta el 25,4%.

Consumer Health: Ventas estables (tipos de cambio y cartera ajustados) en un entorno de mercado difícil

Las ventas de productos de autocuidado (Consumer Health) se situaron en 5.802 millones de euros, en línea con el año anterior (Fx & portfolio adj. menos 0,1%), ya que la división navegó en un entorno difícil en mercados clave, especialmente en Estados Unidos y China. La actividad aumentó en las categorías de Digestivo, Dermatología y Dolor y Cardio, con incrementos del 3,7%, el 2,4% y el 2,1% (tipos de cambio y cartera ajustados), respectivamente. Por el contrario, las ventas descendieron un 3,9% (tipos de cambio y cartera ajustados) en Nutrición y un 3,0% (tipos de cambio y cartera ajustados) en Alergia y Catarro, con el negocio en esta última categoría afectado principalmente por una temporada de alergia suave en Norteamérica y menores ventas de productos para la tos y el catarro en Latinoamérica.

El EBITDA antes de partidas especiales en Consumer Health disminuyó un 1,8%, hasta 1.341 millones de euros. Los beneficios se vieron afectados por un efecto negativo de las divisas de 73 millones de euros (2024: 46 millones de euros) que la división pudo compensar parcialmente gracias a sus continuos esfuerzos de gestión de costes y precios. Las inversiones en marketing de productos se mantuvieron al nivel del año anterior, mientras que los gastos generales de venta se redujeron. El margen de EBITDA antes de partidas especiales se situó en el 23,1%, 0,2 puntos porcentuales por debajo del nivel del año anterior.

Perspectivas del Grupo para 2026: ventas y beneficios estables (tipos de cambio ajustados)

Sobre una base monetaria ajustada (es decir, basada en los tipos de cambio medios mensuales en 2025), Bayer espera generar unas ventas de 45.000 a 47.000 millones de euros en 2026. Esto corresponde a una variación interanual del 0% al 3% sobre una base ajustada a la divisa y a la cartera. Como parte de su previsión ajustada a la divisa, la empresa también espera obtener un EBITDA antes de partidas especiales de entre 9.600 y 10.100 millones de euros. En cuanto al beneficio básico por acción, la empresa está actualizando la forma en que calcula esta medida para ofrecer una mayor transparencia en torno a su rendimiento operativo actual. Además de la depreciación del inmovilizado material que ya se contabiliza como parte del enfoque actual, la metodología actualizada también tiene en cuenta la amortización de determinados activos intangibles, en particular los programas informáticos. Si se hubiera aplicado la nueva metodología en 2025, el beneficio básico por acción habría ascendido a 4,57 euros (frente a los 4,91 euros del método actual). Aplicando la metodología actualizada, se espera que el beneficio básico por acción ajustado a la divisa se sitúe entre 4,30 y 4,80 euros en 2026. Se prevé que el flujo de caja libre ascienda a entre -2.500 millones y -1.500 millones de euros, reflejando aproximadamente 5.000 millones de euros en pagos relacionados con litigios, como se comunicó anteriormente. Además, se espera que la deuda financiera neta a finales de año ascienda a entre 32.000 y 33.000 millones de euros.

Bayer también ha elaborado sus previsiones basándose en los tipos de cambio de cierre a 31 de diciembre de 2025. Dado que la empresa prevé importantes fluctuaciones monetarias en 2026, estas previsiones se desvían de las ajustadas al tipo de cambio de la siguiente manera: A nivel de Grupo, Bayer espera alcanzar unas ventas de entre 44.000 y 46.000 millones de euros, un EBITDA antes de partidas especiales de entre 9.100 y 9.600 millones, y un beneficio básico por acción de entre 4,00 y 4,50 euros (según la metodología actualizada descrita anteriormente).

Sostenibilidad: Bayer sigue avanzando hacia sus objetivos

Bayer sigue bien encaminada para alcanzar sus objetivos de sostenibilidad. En cuanto a sus objetivos de sostenibilidad social, el año pasado la empresa amplió el acceso al autocuidado a 82 millones de personas en comunidades subatendidas económica o médicamente, proporcionó a 68 millones de mujeres de países de renta baja y media acceso a métodos anticonceptivos modernos y apoyó a 53 millones de pequeños agricultores con productos y servicios. Bayer aspira a alcanzar la cifra de 100 millones en cada uno de estos ámbitos para 2030.

Bayer también está haciendo grandes progresos en el frente de la acción climática. En 2025, por ejemplo, más de la mitad de la electricidad adquirida por la empresa procedía de fuentes renovables, lo que supone la primera vez que se supera este umbral. Las plantas de Bayer en Brasil, Francia y España ya utilizan energías renovables para satisfacer el 100% de sus necesidades energéticas.

Los continuos avances de la empresa en el campo de la sostenibilidad también están obteniendo el reconocimiento de las agencias de calificación: Bayer ha obtenido por primera vez la calificación AA de MSCI solutions. Además, Sustainalytics levantó su "bandera roja" para Bayer a finales de 2025, señalando los avances realizados en la contención del riesgo de litigios relacionados con el glifosato. Esto significa que, en conjunto, Bayer tiene ahora el mejor perfil de calificación de sostenibilidad de su historia en las distintas agencias de calificación.

Dos nuevos candidatos para el Consejo de Supervisión

En la próxima Junta General de Accionistas, que se celebrará el 24 de abril de 2026, se propondrán dos representantes de los accionistas para su elección al Consejo de Supervisión. Los candidatos propuestos por el Consejo de Supervisión son Marcel Smits (64) y Alfred Stern (61). Marcel Smits fue presidente y consejero delegado de Asia-Pacífico y director global de Estrategia de Cargill de 2018 a 2022. Antes de este cargo, pasó más de cinco años como director financiero de Cargill. Actualmente opera como inversor semilla y en fase inicial de varias start-ups. Su experiencia en la gestión de empresas agrícolas y alimentarias globales con cadenas de suministro complejas será muy valiosa para el Consejo de Supervisión. Alfred Stern es actualmente el CEO y Presidente del Consejo Ejecutivo de OMV, donde ha dirigido la transición del negocio para centrarse en energía sostenible integrada, combustibles y productos químicos. Ha ocupado este cargo desde 2021 y dejará su puesto cuando finalice su mandato el próximo mes de agosto. Alfred Stern aporta al Consejo de Supervisión experiencia en liderazgo ejecutivo, un profundo conocimiento de la región DACH y experiencia en gobernanza, medio ambiente y sostenibilidad. Paul Achleitner (69) y Colleen Goggins (71), miembros del Consejo de Supervisión desde hace muchos años, no se presentarán a la reelección cuando finalice su mandato en la Junta General Anual de Accionistas de 2026.