Merck aggiorna la guidance per l'intero anno e prevede ricavi fino a 21,4 miliardi di euro

"I risultati del primo trimestre sottolineano la forza del portafoglio diversificato dell'azienda e la sua chiara focalizzazione sulle attività scientifiche e tecnologiche complementari", ha dichiarato Kai Beckmann, Presidente del Consiglio di Amministrazione e Group CEO di Merck dal 1° maggio. "Sulla base dei risultati ottenuti nel primo trimestre e delle attuali condizioni di mercato, aggiorniamo le nostre previsioni finanziarie per l'intero anno 2026. Allo stesso tempo, abbiamo affinato la direzione strategica dell'azienda a lungo termine. Con l'evoluzione dei mercati, delle tecnologie e delle esigenze dei clienti, adatteremo il modello operativo di Merck e ci concentreremo maggiormente sulle soluzioni integrate di flusso di lavoro per i clienti, ampliando le nostre offerte per i clienti e i pazienti e raggruppando le capacità in tutte le nostre attività."

Risultati del primo trimestre

Nel primo trimestre del 2026, il fatturato netto del Gruppo ha raggiunto i 5,1 miliardi di euro (1° trimestre 2025: 5,3 miliardi di euro). Nonostante la crescita organica del 2,9% rispetto al trimestre precedente, i forti effetti dei cambi hanno avuto un impatto del -5,5%, determinando un calo del 2,8% del fatturato netto dichiarato. L'EBITDA pre è cresciuto del 5,3% a livello organico e si è attestato a 1,5 miliardi di euro (1° trimestre 2025: 1,5 miliardi di euro), con un effetto cambio del -5,7%. Ciò corrisponde a un miglioramento del margine EBITDA pre del 29,8% (T1 2025: 29,1%), sostenuto da effetti una tantum nel settore dell'elettronica. L'utile per azione pre si è attestato a 2,11 euro, in linea con il trimestre precedente (1° trimestre 2025: 2,12 euro). L'andamento riflette la gestione disciplinata dei costi e i contributi diversi di tutti e tre i settori di attività, compensati dagli effetti negativi dei cambi.

La performance del Gruppo è stata determinata da una solida domanda

Nel primo trimestre del 2026, Merck ha registrato una solida domanda in tutto il suo portafoglio. Nonostante il perdurare dell'incertezza macroeconomica e delle tensioni geopolitiche, questo sviluppo riflette la tenuta degli interessanti mercati di crescita dell'azienda. L'andamento della domanda varia a seconda delle regioni e delle applicazioni, sottolineando il valore del modello aziendale diversificato e dell'impronta globale di Merck.

Gli effetti dei cambi hanno pesato in modo significativo sul fatturato e sugli utili a livello di Gruppo, soprattutto a causa dell'andamento del dollaro statunitense rispetto all'euro e degli effetti dei cambi nei principali mercati asiatici. Questi effetti sono in linea con le ipotesi alla base della guidance aziendale per l'anno in corso.

Life Science beneficia della crescita di tutta l'azienda con l'innovazione al centro

Il settore Life Science ha registrato un ottimo inizio per il 2026, con una crescita organica in tutta l'azienda guidata da Process Solutions. La performance riflette l'ampiezza del settore tra ricerca, sviluppo, produzione e applicazioni regolamentate, nonché una maggiore attenzione all'efficacia operativa. A partire dal 1° gennaio 2026, un nuovo modello di go-to-market ha allineato l'organizzazione più strettamente alle esigenze dei clienti e ai loro percorsi di acquisto attraverso tre distinte unità di business: Process Solutions, Discovery Solutions e Advanced Solutions.

Il fatturato netto del settore Life Science è cresciuto del 2,2%, raggiungendo i 2,3 miliardi di euro. La forte crescita organica dell'8,3% ha compensato l'effetto cambio del -6,0%. L'EBITDA è stato di 649 milioni di euro, con un aumento del 4,2% rispetto all'anno precedente. La crescita organica del 7,4% e gli effetti di portafoglio dell'1,6% hanno superato gli effetti di cambio del -4,8%.

Le Soluzioni di Processo, che offrono soluzioni per ogni fase della produzione farmaceutica, sono rimaste il motore della crescita nel primo trimestre. Le vendite nette sono cresciute organicamente del 16,2% e hanno superato la soglia di 1 miliardo di euro. La crescita è stata sostenuta da un forte slancio nel settore della lavorazione a valle e delle soluzioni monouso, oltre che da una limitata costituzione di scorte di sicurezza in risposta agli sviluppi regionali e ai contributi dei nuovi progetti dei clienti. L'acquisizione di ordini è rimasta forte in tutto il portafoglio. Il 31 marzo 2026, Life Science ha inoltre concluso l'acquisizione delle attività di cromatografia di JSR Life Sciences. Queste tecnologie contribuiscono a migliorare la produttività e a sostenere la produzione scalabile di prodotti biologici.

Discovery Solutions, con il suo portafoglio digitale di prodotti di biologia e chimica per la ricerca e i flussi di lavoro nelle fasi iniziali, ha registrato una crescita organica dell'1,6%. A causa degli effetti dei cambi, il fatturato netto è sceso a 692 milioni di euro. La performance della business unit è stata sostenuta dalla continua domanda da parte di clienti accademici, biotecnologici e farmaceutici in un contesto di spesa per la ricerca in graduale miglioramento.

Advanced Solutions ha registrato una crescita organica del 4,0%. Tuttavia, gli effetti dei cambi e un piccolo effetto di portafoglio hanno determinato un calo complessivo del 2,7% a 563 milioni di euro. La business unit fornisce prodotti e servizi su misura che aiutano i clienti a soddisfare esigenze uniche in ambienti ad alto contatto e regolamentati. La performance è stata sostenuta dalla domanda di soluzioni chiave in tutto il portafoglio nei mercati finali critici per la qualità come la diagnostica, i test e la produzione regolamentata.

Life Science ha continuato ad aumentare gli investimenti in R&S, ampliando il proprio portafoglio di soluzioni per migliorare le prestazioni nella ricerca e nella produzione biofarmaceutica. Tra i lanci più recenti, i sistemi ^Milli-Q® CLX Serie 8 abilitati digitalmente, che consentono ai laboratori clinici di raggiungere il 99,9% di uptime di acqua purificata di alta qualità. Il sistema FemtoQuest™ migliora le capacità di rilevamento ultrasensibile dei biomarcatori con una sensibilità fino a 1.000 volte superiore rispetto ai metodi tradizionali. Inoltre, Millipore ^Express® Ace supporta una filtrazione di grado sterilizzante più efficiente e sostenibile, sottolineando l'impegno di Merck nel portare sul mercato alternative più ecologiche. Queste innovazioni aiutano i clienti a migliorare l'efficienza e le prestazioni nei flussi di lavoro cruciali della ricerca e della produzione.

L'Healthcare offre una performance stabile in un contesto di dinamiche di portafoglio

Le vendite del settore Healthcare sono state sostenute dai trattamenti per le malattie rare e per le malattie cardiovascolari, metaboliche ed endocrine, mentre gli effetti sui prezzi e sul ciclo di vita hanno continuato a incidere sui franchisee maturi. Il settore ha registrato un fatturato netto di 2,1 miliardi di euro e un EBITDA di 718 milioni di euro nel primo trimestre del 2026.

Complessivamente, le vendite nette sono diminuite organicamente del 3,4%. Gli effetti positivi del portafoglio hanno aggiunto 4,4 punti percentuali, mentre gli effetti dei cambi hanno avuto un impatto del -4,0%. L'EBITDA pre è diminuito del 9,7% rispetto all'anno precedente, soprattutto a causa degli effetti dei cambi, pari a -8,5%, e dei costi di follow-up associati all'acquisizione di SpringWorks Therapeutics Inc, USA, nel 2025.

Il franchise delle malattie rare ha contribuito in modo significativo ai risultati, con un effetto portafoglio del 4,4%. Le vendite nette includono principalmente ^Ogsiveo®, che tratta i tumori desmoidi in progressione, e ^Gomekli®, approvato per la neurofibromatosi di tipo 1. Dopo l'approvazione in Cina per il trattamento del tumore a cellule giganti tenosinoviale (TGCT), il pimicotinib ha avuto un inizio incoraggiante e ha registrato le prime vendite nel primo trimestre del 2026.

L'area Cardiovascular, Metabolism & Endocrinology ha registrato una crescita organica dell'1,2% a fronte di una base di confronto difficile nel trimestre precedente. I principali fattori trainanti sono stati il farmaco per il diabete ^Glucophage®, con una crescita organica del 6,3%, e il farmaco per la tiroide ^Euthyrox®, con una crescita organica del 5,8%.

Nell'ambito del franchise Fertilità, ^Pergoveris®, indicato per la stimolazione dello sviluppo follicolare nelle donne, ha registrato una crescita organica del 19,5% in tutte le regioni. Questa crescita è stata più che compensata dal calo organico di ^Gonal-f®, un trattamento a base di ormone follicolo-stimolante, con effetti netti sui prezzi ancora presenti negli Stati Uniti.

Le vendite nette del franchise Oncology sono diminuite organicamente del 4,9% rispetto al trimestre precedente. ^Erbitux®, un trattamento per il cancro metastatico del colon-retto e per il cancro della testa e del collo, ha registrato un calo organico del 3,3% a causa della concorrenza di farmaci biologici non comparabili in Cina. ^Bavencio®, utilizzato per il trattamento del carcinoma uroteliale localmente avanzato o metastatico, ha subito un calo organico del 13,5% a causa della crescente concorrenza.

Nel franchise Neurologia e Immunologia (N&I), ^Mavenclad®, indicato per le forme recidivanti di sclerosi multipla, ha registrato un calo organico del 6,8% a causa dell'indebolimento della domanda in Nord America in seguito alla perdita dell'esclusiva di mercato negli Stati Uniti. Al contrario, le vendite organiche hanno continuato a crescere in Europa, Medio Oriente e Africa e America Latina.

Healthcare continua a concentrarsi sul rafforzamento della sua posizione nelle malattie rare, sull'avanzamento della sua pipeline attraverso l'innovazione interna ed esterna e sulla costruzione del suo portafoglio per una crescita redditizia e sostenibile. I recenti progressi includono la somministrazione del primo paziente nel programma di Fase III, ELOWEN-1 (NCT07332481) e ELOWEN-2 (NCT07355218), che valuta l'enpatoran nelle persone affette da lupus con manifestazioni cutanee attive. Inoltre, tra i prodotti in corso di registrazione c'è il pimicotinib negli Stati Uniti e in Europa; l'azienda sta presentando ^Pergoveris® per la revisione nell'ambito del programma Commissioner's National Priority Voucher (CNPV) della FDA statunitense.

Elettronica sostenuta dalle tendenze strutturali dei semiconduttori

Nel primo trimestre del 2026, l'industria elettronica ha continuato a registrare una solida performance, con un fatturato netto di 817 milioni di euro e un EBITDA pre di 282 milioni di euro. La domanda è stata sostenuta dalle applicazioni avanzate dei semiconduttori, compresi i materiali utilizzati per l'intelligenza artificiale e il calcolo ad alte prestazioni.

Il fatturato netto è cresciuto organicamente del 4,2%. A causa di effetti di portafoglio del -10,6% e di effetti di cambio del -7,5%, il fatturato netto riportato è stato inferiore rispetto all'anno precedente. L'EBITDA è aumentato organicamente del 30,1%. Questa forte crescita è stata trainata dagli effetti una tantum di un rimborso che riflette il recupero dei costi sostenuti in relazione a una controversia sull'etichettatura errata di un fornitore non legato alla qualità, nonché dalla vendita di brevetti OLED a Universal Display Corporation, USA. Gli effetti dei cambi hanno avuto un impatto di -‍9,2% e gli effetti di portafoglio di -5,4%.

Le soluzioni per semiconduttori hanno registrato una forte crescita organica del 7,5%. Tuttavia, il fatturato netto è sceso leggermente a 640 milioni di euro a causa dell'effetto cambio del -9,1%. I materiali per semiconduttori hanno registrato una crescita organica nell'ordine delle decine di punti percentuali, grazie alla continua domanda di materiali di alto valore per i sistemi di chip AI e per i nodi avanzati. I nodi avanzati sono i più recenti processi di produzione dei semiconduttori che consentono di ottenere caratteristiche di dimensioni ridotte e i chip più potenti. Il fatturato netto di Delivery Systems & Services (DS&S) è diminuito rispetto al trimestre precedente, ma si è stabilizzato su base sequenziale.

Il fatturato netto dell'Optronica è stato di 177 milioni di euro. Il settore Metrologia e Ispezione, che fornisce apparecchiature per la produzione di semiconduttori e optoelettronica, ha registrato una crescita organica a due cifre. Le attività relative ai cristalli liquidi, ai fotoresistenti per applicazioni di visualizzazione e ai materiali OLED hanno subito un calo organico a causa della minore domanda.

Merck offre uno dei più ampi portafogli di materiali e strumenti e attrezzature per l'industria dei semiconduttori. Con il suo know-how di sistema, il settore Elettronica sta guidando la convergenza tra ottica e semiconduttori per soddisfare le esigenze delle tecnologie di prossima generazione per i sistemi di chip avanzati. Questi strumenti sono fondamentali per effettuare misurazioni altamente accurate dei wafer, consentendo il controllo dei processi e il rilevamento dei difetti per migliorare i rendimenti di produzione e accelerare il time-to-market. Le soluzioni integrate di Merck per i semiconduttori consentono di realizzare dispositivi più veloci, più intelligenti e più efficienti dal punto di vista energetico.

Posizionamento di Merck per mercati in evoluzione e future opportunità di crescita

In un contesto di mercato dinamico, Merck sta affinando la propria direzione strategica per rafforzare la resistenza e cogliere le opportunità di crescita future. Basandosi sulle sue posizioni consolidate in mercati interessanti e lungo la catena del valore, l'azienda continua ad allineare il proprio portafoglio, le priorità di innovazione e il modello operativo alle aree di maggiore creazione di valore a lungo termine. Ciò comprende il continuo sviluppo di attività differenziate e a forte crescita e una maggiore attenzione alle soluzioni integrate nei processi dei clienti. Inoltre, prevede un maggiore utilizzo delle capacità di piattaforma e dell'intelligenza artificiale per migliorare la velocità, la scalabilità e l'esecuzione in tutta l'azienda, nonché un approccio disciplinato all'innovazione esterna attraverso partnership, in-licensing e acquisizioni selettive. Grazie a questo approccio, Merck mira a rafforzare ulteriormente la propria posizione competitiva e a gettare le basi per una crescita sostenibile e redditizia nel tempo. Allo stesso tempo, l'azienda conferma la sua guidance di medio termine, mentre le misure pluriennali delineate oggi dovrebbero essere implementate progressivamente e rafforzare le basi per una maggiore crescita a lungo termine, sostenendo al contempo margini interessanti.

Kai Beckmann, Presidente del Consiglio di Amministrazione e Group CEO di Merck, ha dichiarato: "Merck opera da una posizione di forza, basandosi su oltre 350 anni di innovazione guidata dalla scienza. Le nostre competenze uniche in biologia, chimica e fisica ci consentono di svolgere un ruolo di primo piano nel tradurre il mondo digitale in quello reale. Dal laboratorio ai nostri clienti e pazienti, siamo attivi lungo l'intera catena del valore industriale. La nostra direzione strategica mira ad aumentare la concentrazione sul nostro portafoglio diversificato, a rafforzare il motore dell'innovazione dell'azienda e a migliorare la scalabilità del suo modello operativo. Questo ci permetterà di rispondere alle mutevoli condizioni di mercato, di aumentare la velocità di implementazione, la flessibilità e la scalabilità, e di guidare la crescita e il valore sostenibile nel lungo periodo."

Linee guida per il 2026

Sulla base della performance del Gruppo nel primo trimestre e delle attuali condizioni di mercato, Merck ha aggiornato i corridoi di riferimento per la sua guidance per l'intero anno 2026. L'azienda prevede ora un fatturato netto compreso tra 20,4 e 21,4 miliardi di euro e un EBITDA pre tra 5,7 e 6,1 miliardi di euro. Questo aggiustamento riflette principalmente l'ipotesi di un maggiore slancio nel settore Life Science e la capacità di resistenza del settore Healthcare in un contesto difficile. La guidance ipotizza l'assenza di vendite di ^Mavenclad® negli Stati Uniti a partire da maggio 2026 (previsione precedente: da marzo 2026) a causa della concorrenza dei farmaci generici ed esclude inoltre la potenziale commercializzazione di ^Pergoveris® negli Stati Uniti.

Di conseguenza, il corridoio di crescita organica implicito per le vendite nette del Gruppo si sposta tra lo 0% e il +3%. La crescita organica dell'EBITDA pre è ora prevista tra il -2% e il +2%. Merck prevede che gli effetti dei cambi avranno un impatto sulle vendite nette compreso tra -3% e -1%; per l'EBITDA pre, l'intervallo è compreso tra -5% e -2%. Ciò si traduce in un EPS pre tra 7,50 e 8,20 euro.

Allo stesso tempo, l'azienda conferma la precedente guidance di medio termine. Merck punta a una crescita annuale delle vendite organiche nell'ordine della media a una cifra percentuale. Per quanto riguarda il margine EBITDA pre, l'azienda vede un potenziale di aumento fino a circa il 30%, mentre le misure pluriennali delineate oggi dovrebbero essere attuate progressivamente e rafforzare le basi per una maggiore crescita a lungo termine, sostenendo al contempo margini interessanti.