Combinazione delle attività di Waters e BD nel settore delle bioscienze e delle soluzioni diagnostiche

Vantaggi strategici e finanziari convincenti

Le società prevedono che la transazione creerà un valore sostanziale per gli azionisti grazie a:

• L'unione di tecnologie complementari per la realizzazione di test ad alto volume in mercati finali interessanti e regolamentati: La società combinata disporrà delle migliori soluzioni di cromatografia liquida, spettrometria di massa, citometria a flusso e diagnostica della categoria, raddoppiando il mercato totale affrontabile di Waters a circa 40 miliardi di dollari.
• Aumento dei ricavi ricorrenti annuali nelle applicazioni di alta qualità: Si prevede che oltre il 70% del fatturato dell'azienda combinata sia ricorrente annualmente e che oltre la metà del fatturato degli strumenti sia ricorrente nell'ambito di un ciclo di sostituzione tipico di cinque-dieci anni.
• Accelerare l'espansione di Waters in diversi mercati finali adiacenti ad alta crescita: applicare il modello di esecuzione comprovato di Waters per sbloccare il pieno potenziale delle attività di BD nel settore delle bioscienze e delle soluzioni diagnostiche: Waters sistematizzerà l'esecuzione attraverso la sostituzione degli strumenti, l'adesione ai piani di servizio, l'adozione dell'e-commerce e il lancio di nuovi prodotti.
  • Il portafoglio di bioseparazioni si espanderà combinando le competenze chimiche di Waters e quelle biologiche di BD per trovare nuovi modi di separare le grandi molecole e per stimolare la crescita nei prodotti biologici e nelle nuove modalità con materiali di consumo di nuova generazione.
  • Nella caratterizzazione bioanalitica, l'esperienza di Waters nelle applicazioni downstream ad alto volume e la sua consolidata piattaforma informatica Empower™ sono ben posizionate per implementare le tecnologie di citometria a flusso e PCR di BD nel QA/QC di grandi molecole.
  • L'esperienza di BD in campo normativo e la sua presenza consolidata in ambito clinico e diagnostico dovrebbero favorire un maggiore accesso al mercato, un migliore supporto ai servizi, un'espansione accelerata del menu e l'automazione della diagnostica multipla con le tecnologie LC-MS di Waters.
• Realizzare sinergie sostanziali in termini di costi e ricavi: Si prevede che la transazione creerà circa 200 milioni di dollari di sinergie di costo entro il terzo anno successivo alla chiusura e circa 290 milioni di dollari di sinergie di ricavo entro il quinto anno, per un totale di circa 345 milioni di dollari di sinergie EBITDA annualizzate entro il 2030.
• Si prevede che le sinergie sui costi saranno determinate principalmente dall'ottimizzazione della produzione, della catena di approvvigionamento e delle SGAV, mantenendo un forte impegno nella R&S e negli investimenti commerciali.
• Le sinergie sui ricavi dovrebbero derivare dall'eccellenza commerciale, dall'accelerazione dell'espansione in aree contigue a forte crescita e dalla realizzazione di opportunità di cross-selling.
• fornire una prospettiva di crescita proforma leader del settore con una rapida crescita dell'EPS rettificato: Si prevede che la società combinata genererà un fatturato proforma di circa 6,5 miliardi di dollari e circa 2,0 miliardi di dollari di EBITDA rettificato proforma per l'anno solare 2025. Su base proforma, si prevede che l'aggregazione fornisca una crescita del fatturato a una cifra medio-alta e una crescita dell'EPS rettificato a metà della decina su base annua tra il 2025 e il 2030. Entro il 2030, la società combinata proforma dovrebbe avere una prospettiva finanziaria leader nel settore, con circa 9 miliardi di dollari di fatturato, 3,3 miliardi di dollari di EBITDA rettificato e un margine operativo rettificato del 32%. Si prevede che la transazione avrà un effetto accrescitivo sull'EPS rettificato nel primo anno successivo alla chiusura.

Flemming Ornskov, M.D., M.P.H., Presidente di Waters, ha dichiarato: "Questa transazione segna una tappa fondamentale nel percorso di trasformazione di Waters, che si avvia verso un nuovo capitolo di crescita e creazione di valore. Durante l'intero processo di valutazione di questa opportunità da parte del Consiglio di Amministrazione, è apparso evidente che la combinazione con le attività di Biosciences & Diagnostic Solutions di BD rappresenta un'ottima soluzione strategica con punti di forza complementari. Siamo fiduciosi che questa combinazione accelererà la nostra strategia in diversi mercati in forte crescita e fornirà un valore sostanziale a breve e lungo termine ai nostri azionisti".

Udit Batra, Ph.D., Presidente e Chief Executive Officer di Waters, ha dichiarato: "La trasformazione di Waters, caratterizzata da una forte esecuzione commerciale e da una rivitalizzazione dell'innovazione, ci posiziona bene per questo emozionante capitolo successivo. Vediamo un'enorme opportunità di applicare immediatamente la nostra esperienza nella sostituzione degli strumenti, nell'allegato ai piani di servizio e nell'espansione dell'e-commerce, e di realizzare il pieno potenziale dei portafogli di citometria a flusso e di diagnostica speciale. La combinazione raddoppia il nostro mercato accessibile, portandolo a circa 40 miliardi di dollari, e ci permette di accelerare la creazione di valore in molteplici settori in forte crescita, come le bioseparazioni, la caratterizzazione bioanalitica e la diagnostica multiplex, aumentando al contempo la percentuale dei nostri ricavi ricorrenti annuali."

"Stiamo unendo due organizzazioni all'avanguardia con una ricca storia di innovazioni rivoluzionarie guidate da forti investimenti in R&S e da una cultura comune incentrata sul cliente. Non vedo l'ora di dare il benvenuto ai nostri colleghi di talento e dalla stessa mentalità della divisione Biosciences & Diagnostic Solutions di BD e di guidare l'organizzazione collettiva. Insieme, lavoreremo per rendere questa combinazione un successo clamoroso per le nostre parti interessate e per offrire un valore significativo agli azionisti".

Tom Polen, Presidente, CEO e Presidente di BD, ha dichiarato: "Stiamo unendo portafogli e canali complementari che creano un'azienda leader nel settore delle scienze della vita e della diagnostica. Vediamo un'incredibile opportunità di sfruttare l'impegno di entrambe le aziende verso un'innovazione, una tecnologia e una presenza commerciale senza pari per servire mercati finali interessanti e in forte crescita, sbloccando allo stesso tempo nuovi vettori di crescita. Non potremmo essere più fiduciosi che la società combinata, sotto la guida di Udit, rappresenti il percorso migliore per creare un valore sostanziale per gli azionisti. Waters offre la giusta combinazione culturale per i nostri associati di Biosciences & Diagnostic Solutions, che potranno prosperare e continuare la loro eredità di sviluppo di soluzioni innovative e nuove al mondo che hanno un impatto significativo sull'assistenza sanitaria globale."

"Questa transazione rappresenta un'importante pietra miliare per BD, in quanto rafforza il nostro orientamento strategico di azienda leader nel settore delle tecnologie mediche. BD è impegnata a liberare valore a lungo termine attraverso continui investimenti nella nostra forte pipeline di innovazioni e nell'eccellenza operativa e commerciale, che guideranno una crescita duratura e redditizia". BD riceverà inoltre una distribuzione in contanti di circa 4 miliardi di dollari, che rafforza il nostro quadro di allocazione del capitale, compreso l'impegno a utilizzare almeno la metà dei proventi in contanti per il riacquisto di azioni, mentre il saldo rimanente sarà destinato al rimborso del debito."

Ulteriori dettagli sulla transazione

La transazione, che è stata approvata all'unanimità dai Consigli di Amministrazione di Waters e BD, è strutturata come un Reverse Morris Trust, in cui l'attività Biosciences & Diagnostic Solutions di BD sarà scorporata a favore degli azionisti di BD e contemporaneamente fusa con una filiale interamente controllata da Waters. Si prevede che gli azionisti di BD detengano circa il 39,2% della società combinata e che gli attuali azionisti di Waters detengano circa il 60,8% della società combinata. BD riceverà inoltre una distribuzione in contanti di circa 4 miliardi di dollari prima del completamento della combinazione, soggetta a rettifiche per liquidità, capitale circolante e indebitamento. Si prevede che la transazione sia generalmente esente da imposte sul reddito federale degli Stati Uniti per BD e gli azionisti di BD. Si prevede che Waters assuma circa 4 miliardi di dollari di debito aggiuntivo, il che comporterebbe un rapporto di leva finanziaria tra debito netto ed EBITDA rettificato per la società combinata pari a 2,3x alla chiusura. La transazione dovrebbe concludersi verso la fine del primo trimestre dell'anno solare 2026, a condizione che vengano ottenute le necessarie approvazioni normative, l'approvazione degli azionisti di Waters e la soddisfazione di altre condizioni di chiusura abituali.

Gestione, governance e sede

Alla chiusura della transazione, Udit Batra, Ph.D., presidente e amministratore delegato di Waters, guiderà la nuova entità e Amol Chaubal ricoprirà il ruolo di vicepresidente e direttore finanziario. Dirigenti di entrambe le società ricopriranno ruoli di leadership chiave che verranno annunciati in seguito. Al momento della chiusura, entreranno a far parte del Consiglio di Amministrazione di Waters fino a due persone designate da BD.

L'azienda combinata continuerà a operare con il nome Waters e manterrà la sua quotazione alla Borsa di New York con il simbolo WAT. La sede centrale di Waters rimarrà a Milford, nel Massachusetts, e l'azienda combinata manterrà una presenza significativa dove attualmente opera la divisione BD Biosciences & Diagnostic Solutions.