Settore biotecnologico tedesco: leggero calo dei finanziamenti – ancora nessuna quotazione in borsa in vista in Germania

Questi sono i risultati del "German Biotechnology Report 2026" della società di revisione e consulenza EY, redatto in collaborazione con l'associazione di categoria BIO Deutschland.

Klaus Ort, Senior Partner nel settore Life Sciences & Health presso EY-Parthenon, afferma: «Nonostante le difficoltà economiche, il settore biotecnologico tedesco è riuscito a resistere alla tempesta. Tuttavia, il cambiamento strutturale nel panorama dei finanziamenti rimane evidente: il capitale è disponibile, tuttavia si concentra sempre più su poche aziende già in fase avanzata di sviluppo. Soprattutto nella fase di crescita, molte aziende biotecnologiche si trovano in una fase di stallo. Lo sviluppo sostenibile del settore dipende quindi in modo determinante dalla capacità di colmare le lacune di finanziamento e di accelerare il passaggio dalla ricerca alla creazione di valore industriale».

La dott.ssa Viola Bronsema, amministratrice delegata di BIO Deutschland e.V., sottolinea: «La Germania ha un problema con la creazione di valore delle invenzioni e degli sviluppi biotecnologici: l’eccellenza scientifica è indiscussa, ma finora non si è tradotta in misura equivalente in forza economica. L’accesso limitato al capitale di crescita e i processi lunghi in strutture frammentate frenano lo sviluppo. Ora è fondamentale migliorare queste condizioni quadro in modo rapido e mirato. È quindi ancora più importante un’interazione favorevole all’innovazione tra politica, mercato dei capitali e industria, che faciliti gli investimenti e consenta la scalabilità».

Fatturato del settore in calo

Nel complesso, il fatturato totale del settore biotecnologico nel 2025 è stato di dodici miliardi di euro, con un calo dell’1% rispetto all’anno precedente. La spesa per ricerca e sviluppo è scesa del 4% a 4,5 miliardi di euro. Il numero di dipendenti è aumentato del 3% a 59.607 in 1.052 aziende (più 3%). Inoltre, nel 2025 il mercato biotecnologico tedesco non è riuscito ancora una volta ad aprire la finestra delle IPO e quindi a realizzare la quotazione in borsa di un’azienda biotecnologica tedesca sul mercato nazionale. Ciò è in netto contrasto con gli Stati Uniti: anche in un contesto di mercato complessivamente più debole, nel 2025 si sono comunque svolte dodici quotazioni in borsa di aziende biotecnologiche, con cui sono stati raccolti circa 2,1 miliardi di euro.

Anche le ultime dieci quotazioni in borsa di aziende biotecnologiche tedesche hanno avuto luogo quasi tutte sul mercato tecnologico statunitense NASDAQ. L'ultima IPO in Germania risale ormai a diversi anni fa – ad eccezione di quella di Pentixapharm nel 2024 – (BRAIN Biotech nel 2016; prima ancora Wilex nel 2006). Ort: «L’assenza di IPO nazionali rappresenta una notevole debolezza strutturale: le quotazioni in borsa consentono alle aziende un più ampio accesso al capitale e creano al contempo valutazioni liquide per i finanziamenti successivi. Alle startup biotecnologiche tedesche manca in gran parte questa via per la raccolta di capitali sul mercato interno». Dopo un 2024 molto positivo, lo scorso anno il settore delle fusioni e acquisizioni nel settore biotecnologico tedesco ha perso nuovamente slancio: sebbene le grandi operazioni singole abbiano continuato a caratterizzare l’andamento del mercato, il numero totale di fusioni e acquisizioni è aumentato, passando da dieci nel 2024 a 13 lo scorso anno. Tuttavia, il valore delle operazioni di M&A è sceso di 1,8 miliardi di euro a 2,9 miliardi, con un calo del 38%.

Dopo la ripresa del 2024: crollo dei finanziamenti in fase iniziale

Nel 2025 la situazione dei finanziamenti in fase iniziale è peggiorata notevolmente rispetto all'anno precedente: dopo che il valore del 2023 (207 milioni di euro) era più che raddoppiato rispetto al 2024 (419 milioni di euro), nell’attuale periodo di analisi si attesta a 160 milioni di euro. Particolarmente drammatico è il crollo del cosiddetto finanziamento di serie B, dove la somma è scesa da 169 milioni di euro a sette milioni di euro – un minimo storico degli ultimi otto anni. Bronsema: «Questo forte calo nel finanziamento di follow-on indica che tra il 2022 e il 2025 non si sono praticamente concretizzati round di venture capital di follow-on di grandi dimensioni a causa della crescente incertezza degli investitori». Al contrario, il finanziamento di serie A è rimasto relativamente stabile a 75 milioni di euro nel 2025. Anche il finanziamento seed, dopo il livello record del 2024, è sceso a 78 milioni di euro, ma è rimasto comunque ben al di sopra della media storica.

Questo andamento indica un persistente “problema di collo di bottiglia” del settore, secondo Bronsema: “Mentre in Germania vengono fondate molte nuove startup biotech e il primo round di finanziamento funziona bene, nel passaggio alla fase di crescita si registra un notevole collo di bottiglia. Senza un capitale sufficiente per il secondo round di finanziamento, molte giovani aziende hanno difficoltà a sviluppare o scalare le loro tecnologie fino alla maturità clinica». Di conseguenza, sono spesso costrette a vendersi prematuramente a investitori internazionali o a delocalizzare le loro attività all’estero, continua Bronsema. Gli esperti hanno quindi avvertito che una carenza di capitale di crescita potrebbe portare la Germania a perdere talenti e proprietà intellettuale, con la conseguenza che le proprie innovazioni dovrebbero poi essere riacquistate dall’estero.

Pipeline piene danno speranza

Nel settore biotecnologico tedesco continuano a dominare le applicazioni terapeutiche e diagnostiche («biotecnologia rossa»). Il progresso si manifesta soprattutto nel numero di studi clinici, nuovamente in aumento: in particolare i progetti di fase 2 sono aumentati significativamente dal 2012, passando da 100 a 118 lo scorso anno. Il numero di principi attivi in fase 1 è invece leggermente diminuito, tra l’altro a causa dell’interruzione di progetti o del passaggio a fasi successive. Allo stesso tempo, diverse aziende hanno potuto portare avanti con successo i propri sviluppi. Gli studi di fase 3 sono rimasti stabili, con singoli principi attivi che sono passati a questa fase decisiva. Nel complesso, si osserva una pipeline più matura con una crescente attenzione allo sviluppo clinico avanzato.

Anche per questo motivo, Ort, partner di EY-Parthenon, guarda con ottimismo al futuro del settore: «Le prospettive per la biotecnologia tedesca sono impegnative, ma fondamentalmente positive. L'eccellenza scientifica, la competenza tecnologica e una crescente dinamica innovativa costituiscono una solida base di partenza. Sarà tuttavia fondamentale tradurre questi punti di forza in modo più coerente in scalabilità industriale e creazione di valore economico. Le condizioni di concorrenza a livello globale si stanno inasprendo, mentre il capitale, la regolamentazione e la velocità diventano fattori chiave di successo. Allo stesso tempo, gli sviluppi nell’Intelligenza Artificiale e nella ricerca basata sui dati aprono nuove opportunità.